前期，受中美磋商利好消息影響，A股出現(xiàn)明顯反彈，滬指也再次收復(fù)3000點(diǎn)。但正如前文所言，磋商的利好程度究竟如何，投資者還是要謹(jǐn)慎看待。
昨天，央行公布了最新的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，CPI的居高不下，開始引發(fā)市場擔(dān)憂。繼昨天出現(xiàn)回落后，今天兩市再次走弱，交投黯淡。
“金九銀十”，“銀十”還有戲嗎？
10月15日，央行公布了最新的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額195.23萬億元,同比增長8.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)；9月末社會(huì)融資規(guī)模存量為219.04萬億元，同比增長10.8%；9月份社會(huì)融資規(guī)模增量為2.27萬億元，分別比上月和上年同期多2550億元和1383億元；9月份，人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增3069億元。
海通宏觀李金柳認(rèn)為，社融增速穩(wěn)定，信貸、非標(biāo)和企業(yè)債券對9月社融多增均有貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)未來貨幣政策仍將保持穩(wěn)健。
此外，受到廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)數(shù)據(jù)則是CPI——9月份CPI的同比漲幅達(dá)到3%，創(chuàng)下了2013年11月以來的新高。而這其中，豬肉價(jià)格對CPI飛漲的“貢獻(xiàn)”最大。
有專家認(rèn)為，根據(jù)2019年政府工作報(bào)告，在通脹問題上，國家既定的目標(biāo)是——居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右。現(xiàn)在，這個(gè)“上限目標(biāo)”被觸及了。
通脹的居高不下，也造成了投資者對于流動(dòng)性的擔(dān)憂。因?yàn)镃PI維持高位，顯然不利于央行繼續(xù)降息、降準(zhǔn)。
不過對最新的CPI數(shù)據(jù)，也有不同的解讀。恒大研究院任澤平團(tuán)隊(duì)就認(rèn)為，9月食品價(jià)格和非食品價(jià)格分化繼續(xù)擴(kuò)大，豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)CPI升至3%警戒線，非食品CPI繼續(xù)下行，PPI連續(xù)三個(gè)月通縮，實(shí)際利率上升。當(dāng)前物價(jià)形勢的關(guān)鍵不是通脹，而是通縮！拿掉豬以后都是通縮。
CPI走勢圖/圖源：央行官網(wǎng)
PPI走勢圖/圖源：央行官網(wǎng)
任澤平表示，當(dāng)前貨幣政策關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)該是防止總需求過快下滑影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，不能因?yàn)橐活^豬犧牲制約貨幣財(cái)政政策穩(wěn)增長。
對于市場對通脹或通縮的擔(dān)憂，央行昨日也做出了回應(yīng)。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，從貨幣政策的角度來看，所有的指標(biāo)都要重點(diǎn)關(guān)注。其中，涉及到國計(jì)民生方面，從國際上來看，關(guān)注最多的是CPI指標(biāo)。另外，也要關(guān)注物價(jià)走勢的動(dòng)態(tài)變化。當(dāng)前中國并不存在持續(xù)通脹或通縮基礎(chǔ)，但也要防止通脹預(yù)期擴(kuò)散，形成惡性循環(huán)。從這個(gè)角度說，也需要關(guān)注預(yù)期的變化。
市場人士認(rèn)為，由豬肉、水果帶動(dòng)的CPI上漲，已經(jīng)維持了大半年，最終觸及了3%的警戒線。未來CPI可能會(huì)在高位運(yùn)行兩三個(gè)月，然后大概率是逐步回落，除非冬天有特別異常天氣。
總體來看，由于此輪物價(jià)上漲原因相對單一，所以大概率不會(huì)阻止中國央行繼續(xù)貨幣寬松，只是寬松的時(shí)間會(huì)來得晚一些。CPI走高，不可否認(rèn)對股市有負(fù)面影響，但整體看不算大，也不會(huì)持續(xù)下去。
針對近日市場行情以及短期走勢，不少券商也給出了最新投資觀點(diǎn)：
山西證券指出，展望后市，指數(shù)仍將維持震蕩走勢，但有結(jié)構(gòu)性的做多機(jī)會(huì)。昨日從中美貿(mào)易利好、業(yè)績分布和市場情緒三個(gè)方面做了分析，認(rèn)為基本面和上市公司業(yè)績難以支撐普漲行情，但是在業(yè)績預(yù)喜的個(gè)股分布較為集中，科技和消費(fèi)板塊仍有機(jī)會(huì)。板塊方面，仍舊推薦水泥、電力等防御性板塊，大消費(fèi)板塊和科技板塊精選個(gè)股也可參與。從今年的走勢可看出，外資對于食品飲料的偏愛日甚，在外資大幅流入的時(shí)間點(diǎn)食品飲料均有不錯(cuò)的漲幅。在科技板塊中，今日下殺程度較大的個(gè)股均為業(yè)績不達(dá)預(yù)期或純粹的概念炒作型股票，業(yè)績亮眼的個(gè)股跌幅較小。但是我們提示投資者關(guān)注CPI超預(yù)期對科技股估值造成的壓制作用。通脹會(huì)造成投資者對于流動(dòng)性的擔(dān)憂，而高估值的科技股首當(dāng)其中。但本次CPI中主要由食品漲價(jià)推動(dòng)，市場的擔(dān)憂情緒不會(huì)太重。低估值高業(yè)績的個(gè)股仍可關(guān)注。
華龍證券認(rèn)為，當(dāng)前市場短期存在一定分歧，因此交易節(jié)奏不好把握。穩(wěn)健型投資者建議觀望為主，在強(qiáng)勢熱點(diǎn)未形成前不做布局。激進(jìn)型投資者控制倉位，不要冒然追高。在券商股重新搭臺的前提下，可布局部分績優(yōu)價(jià)廉的板塊，如券商、保險(xiǎn)、基建、消費(fèi)等。
天風(fēng)證券表示，10月大類資產(chǎn)配置策略：A股超配，節(jié)奏可能是前低后高，行業(yè)上存在估值切換，結(jié)構(gòu)分化比較明顯；債券方面，低配利率、超配信用、縮短久期；商品方面，低配黑色、原油，標(biāo)配有色。匯率方面，短期來看，維持人民幣匯率7.0-7.2區(qū)間震蕩的判斷，7.2仍然是極限；中期來看，中美經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策周期錯(cuò)位，人民幣升值概率更大，可能突破“7”回到6.X。
編輯：山豐
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