巴菲特最近趁美股反彈，減持了一小部分倉位的航空股和銀行股。這個現象出來之后，很多人討論，不明所以然。筆者也來參與分析一番。
首先，我們要理解的是，巴菲特的伯克希爾公司，總的倉位應該是比較低的，在美股開始下下跌的時候，其持有1250億美元現金，倉位大約在六七成。美股下跌，其持倉跌幅也不小，算下來倉位大約低于50%。在這樣的一個倉位之下，說不加倉等低點撈獲也就罷了，減持是個什么意思呢？
其二，減持的達美航空，紐約銀行，都是巴菲特持股多年的重倉股，知根知底。這兩個股票，今年以來跌幅都是40%以上。跌幅如此巨大的情況下，還減持，是什么邏輯呢？
筆者認為，最有可能的是，巴菲特在考慮換倉。達美航空，紐約銀行，如果算總的倉位的話，在整個盤子里面并不算多，減持一部分不影響大局。這些減持出來的錢，更有可能是往持倉更重的頭部倉位來靠攏。
因為，同樣是跌40%，航空股銀行股可能跌下去短時間內不一定起得來，這個時候，把倉位轉移一部分到彈性比較大的，自己更看好的品種上面去，是比較解釋得通的一種說法。
什么是比較看好，彈性又比較大的呢？從巴菲特的持倉結構上面來看，在全球疫情影響之下，巴菲特或者說伯克希爾的投資經理，可能會把倉位轉移到受到疫情影響略微小一些的公司上面去，這些公司就包括：蘋果、可口可樂、卡夫食品、Costco等等消費類股票。
航空和銀行受到的沖擊，肯定是要比消費類更大一些的。那么，既然大家都跌了，減少一部分受疫情沖擊至少今年肯定業績表現不佳的股票，換到剛性需求支撐的消費股，有沒有可能是巴菲特換倉的一個邏輯呢？
拋出來供大家探討。
