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科創板開鑼，地產被痛批
資本市場大喜事，科創板鳴鼓開羅！幾位金融界最重量級的人物齊聚一堂，喜悅之情溢于言表，每個人都倍感振奮。為啥呢？正在進行的貿易摩擦，我們最感到痛心的是，技不如人，處處受制，令人心痛。這下好了，科創板來了，它寄托著“我國高質量發展、科技強國戰略”。
作為銀保監的當家人，出席盛典儀式的郭樹清主席，自然少不了要談談金融體系和改革。但是，媒體和市場更關注的，是他關于樓市的那一小段表述。太震撼了，他把樓市批得體無完膚。這么喜慶的日子，居然談如此沉重的話題，而且嚴肅得超乎尋常，用語聲色俱厲。
郭主席把樓市批的，那叫一個不留情面，大致有3點：（1）房企融資過度，擠占信貸資源，助長投機行為；（2）過度依賴地產，最要付出沉重代價。靠投資投機地產理財，最終都會發現，都很不劃算；（3）住戶部門杠桿率極速上升，居民家庭負債率達到了難以持續的水平。
還記得去年6月份郭主席的警告嗎？那時針對P2P等高息理財：“收益率超過6%就要打問號，超過8%就很危險，10%以上就要準備損失全部本金”。后來的事情，大家都知道了，P2P爆倉的一塌糊涂，血雨腥風。剛兌打破，買家自負，苦水往肚里倒。現在，又警告樓市。
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美國科技為啥好，因為有錢搞研發
這次警告，是否會應驗，后面再講。先談談，在這么喜慶的場合，為啥郭主席這么不應景，聲嘶力竭地批判地產？還得從科創板說起。科創板，自2018年11月5日領導人在上海進博會上提出，到開板僅220天，從提出到首批受理企業IPO申請，僅138天。掌握前沿科技，心情是多么得急切！
搞科研，真金白銀投入。全球市值最大TOP10企業，美國有8家，前五家是大家熟知的獨角獸FAAMG。科技創新的助推器是資本市場。美國創新企業，都有PE、VC及納斯達克支持。市值達5000億美元的Facebook，上市前十輪融資。2017年，FAAMG研發占營收的比重高達13.4%。
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人家科技最賺錢，我們地產最賺錢
國人引以為傲的華為，研發占營收之比高達14.6%，在國內一騎絕塵，但仍低于占比20%左右的因特爾、默克、臉譜等美企。國內其他號稱研發投入大的企業，研發占比在3%左右，有的不足1個百分點。號稱科技立行的招商銀行，2018年研發投入占比僅為2.78%，中石油的研發投入只有0.9%。
研發高投入，除了靠資本市場融資以外，還得靠企業利潤。標普500成分股利潤前三的是信息技術、醫療技術、可選消費，而滬深300成分股利潤前三的則是金融、能源和地產。目前，就像郭主席所言，房地產占信貸資源最多、居民儲蓄投入最多，但他們基本沒有研發投入。
金融、地產、能源是最賺錢的行業。近年來，不管是個人，還是企業，甚至是地方政府，都想靠地產輕松過日子。包括有的實體上市企業，搞生產反而虧了，賣幾套房子全回來了，哪還有鉆研科技的動力呢？支持科創，就得改變地產擠占資金的局面，讓資金回歸到實體。
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避免創業板的宿命，就得改變地產擠占資金的局面
郭主席痛批樓市，立意就在這里。想當初，創業板2009年開板時，從上到下也很重視，希望能在金融危機后孵化出轉型動力，但后來的事大家知道。高估值、高溢價、高募資，炒作泛濫，創業板成了“神創板”。創業板確實讓很多人發了財，但給整個社會帶來多少創新價值？
注冊制先行試點的科創板，所有選擇權都在市場，更容易出現資金爆炒的現象。避免重蹈創業板的覆轍，要加強監管，更要篤定的科創精神。如果地產還是最賺錢的行業，近10多年形成的、已深入人心的財富觀，也即郭主席講的“全居崇尚靠房子理財”，這個趨勢難以撼動。崇尚科研的精神就很難扎根。
近期，熱點城市房價還算穩定，但地價又開始上漲。按照以往邏輯，未來房價還得漲啊！但是，郭主席警告說，投機炒房的結果，就是一堆閑置的水泥、鋼筋和磚頭。如果像P2P爆倉、股權質押爆倉、收拾包商銀行那樣，以切實行動，讓擲地有聲的警告落地，打破“房價只漲不跌”的預期，破除買房理財的念想，破除依靠地產維持經濟的幻想，科創精神才有著陸的土壤。
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郭主席的警告，這樣落地
但現在，“穩房價、穩地價、穩預期”是調控的準繩，這似乎給樓市筑了底，比如類似恩施、合肥等地，“降價未遂”屢屢出現。這樣看，既然政府隱性擔保房價不下跌，炒樓就是無風險的買賣，至多不賺而已；另外，“一城一策”是大趨勢，似乎又給了地方松綁的空間。
警告不是空談嗎？筆者曾多次講到，“穩房價、穩地價、穩預期”是為了防范系統性風險爆發，而不是給樓市剛性兌付。試想，房價和地價、杠桿率都在歷史高位，樓市這個龐然大物破了，對誰都沒好處。如果價格能夠穩住，但也不能明顯上漲，炒樓的預期收益明顯降低了。
這樣，即便房價不下跌，但也不會漲，資金投入樓市的預期收益就很低了，甚至低于理財收益。同時，政策全力支持創業板、支持科技創新，資金就慢慢向實體經濟靠攏、追逐科技創新。過度依賴地產、居民靠買房理財，這樣的理念也就慢慢改變，郭主席的警告也就落地了。
來源：李宇嘉
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