今年以來股市震蕩起伏中不改向好趨勢，深證成指、中小板指、創業板指、滬深300、上證指數前三季度分別上漲30.48%、30.15%、27.53%、26.70%、16.49%，不少私募精準把握住消費升級與科技股上漲行情，旗下產品收益取得較好表現。
從私募排排網數據來看，有33家百億私募納入統計，29家有業績更新的百億私募前三季度不僅全部盈利，旗下產品平均收益更是達到20.15%，其中股票策略平均收益23.35%，量化對沖私募平均收益22.56%。
前三季度合計14家百億私募平均收益突破20%，其中4家百億私募收益超過30%，分別是盤京投資、景林資產、淡水泉、凱豐投資，除凱豐投資以宏觀策略為主導外，其余三家均以股票策略為主。
A股9月市場沖高回落，滬深300上漲0.4%，中證500上漲1.1%，創業板上漲1%，成長風格占優。百億私募9月平均收益1.02%，22家私募在9月回調市場中依舊取得正收益，占比75.86%，其中單月最高收益4.87%，最低收益-0.86%，整體收益懸殊不大。
股票策略占據百億私募半壁江山 盈峰資本管理規模提升至百億
根據私募排排網不完全統計，在國內33家百億私募中，就54.55%是由股票策略私募組成，其中就包括在2010年之前成立的明達資產、淡水泉、星石投資、源樂晟資產、重陽投資等。
從地區來看主要分布于北京、上海、深圳、杭州，南京和貴州則各有一家百億私募。
私募排排網數據顯示，盈峰資本成立于2013年，實繳注冊資本5000萬元，持有私募基金管理人登記證書及香港證監會9號牌(資產管理)。擁有19年基金專戶與公募基金管理經驗的蔣峰，擔任盈峰資本總經理兼投研負責人一年來，圍繞“精選價值、穩健投資”的理念，對盈峰資本框架結構進行了調整。2019年以來，盈峰資本產品整體業績顯著跑贏市場、管理規模穩步提升，股票策略及債券策略產品榮膺英華獎等多個業內知名獎項。盈峰資本認為，按照2009年以來的FED模型，目前FED值已回落到1/2分位附近，A股整體估值水平仍處于合理區域。
百億私募中，磐灃投資也因規模增長迅猛而快速躋身百億私募行列而受到市場關注。據私募排排網了解，磐灃投資是2018年1月31日在北京成立，同年4月12日完成備案登記，目前累計發行13只產品，分別在2018年發行9只，2019年發行4只。公司法人張健擁有券商從業背景，曾在上海磐信投資擔任基金經理。
在百億私募中，以債券投資為主的固收策略私募機構數量也達到7家，占比21.21%。百億債券私募呈現年輕化趨勢，除了銀葉投資是成立于2009年外，其余6家均成立于2010及之后。
2018年以來的市場環境讓量化對沖基金表現大放異彩，規模也得以提升，截至目前共有5家量化私募躋身百億行列，分別是幻方量化、靈均投資、明汯投資、銳天投資、金锝資產。
前三季度百億私募平均收益全部飄紅，股票策略貢獻高收益
股市向好，債市平穩，前三季度百億私募收益全部飄紅。29家有業績更新的百億私募前三季度平均收益20.15%，細分來看，股票策略平均收益最高，為23.35%，量化對沖私募平均收益也達到22.56%。固收策略平均收益9.25%，屬正常區間。
從高收益私募來看，排名前十收益全部超過20%，上榜私募主要來自股票策略、量化對沖和宏觀策略。盤京投資、景林資產、淡水泉獲得前三季度前三甲，且均為股票策略。凱豐投資表現亮眼，前三季度錄得33.05%收益，成為唯一入圍收益前十的宏觀策略百億私募。
盤京投資拔得頭籌，截至9月30日公司今年以來收益51.07%。據私募排排網了解，盤京投資2016年成立于上海，投研團隊由資深投資人士莊濤和陳勤領銜，公司產品線同樣以基金經理作為區分。盤京投資的建設以投研為導向，以深度產業和個股研究為投資決策唯一依據，搭建領先于同行的內部研究團隊，以合伙人制度為基礎的模式下公司核心團隊穩定。從組合大師行業配置風格漂移圖來看，盤京投資主要配置了金融、醫藥與消費。
景林資產益平穩上升，截至10月8日，公司今年以來收益率41.74%。景林資產是國內老牌百億私募，根據2019年胡潤百富榜，景林資產董事長蔣錦志最新身家為37億，較去年增加2億，這也是蔣錦志連續四年上榜胡潤百富榜。秉承價值投資理念，景林資產的股票投資常常采用PE股權基金的研究方法，基金經理的投資決定則是基于對公司的基本面分析和股票估值。
淡水泉投資在行業內以“逆向投資”而聞名，淡水泉所管理的資產主要采用基本面驅動的逆向投資，踐行基本面投資理念、逆向投資風格和適度集中的組合偏好。在具體標的選擇上，淡水泉主要看其基本面上是否存在超越市場的預期差，另外，估值水平上是否存在超越市場的情緒差。
但是逆向投資并不是淡水泉的首創，全球取得巨大成功的投資大師如詹姆斯·華萊士、比爾·米勒、安德尼·波頓、約翰·聶夫等等，都曾被冠以“逆向投資者”稱號。淡水泉在2019年布局了不少華為概念股，“淡水泉精選1期”在二季度末就出現在歌爾股份與生益科技兩只華為概念股的前十大流通股股東，這兩只個股在2019年均實現股價翻倍。根據私募排排網數據，截至10月8日，淡水泉投資今年以來收益35.31%，根據組合大師風格測評，淡水泉偏向成長風格，主要布局了科技電子和醫藥消費等行業。
百億私募點評市場：
重陽投資：
均值回歸是價值投資的信仰，辯證法無法逃脫。“確定性”也是相對的，溢價過高的 “確定性”可能轉化為“不確定性”，反之，折價過高的“不確定性”可能轉化為“確定性”。
在確定性資產的溢價已經很高，而宏觀不確定性降低的背景下，我們認為市場接下來大概率會進入結構性行情的輪動期。
當前市場分化嚴重，雖然備受市場追捧的“確定性資產”估值已經不低，很多股票估值屢創新高，但市場整體估值仍然處于底部區域，這其中就不乏行業空間、競爭力都不錯但估值更加合理的二線優質公司。股市復蘇往往先于經濟企穩。隨著市場底部日趨扎實，市場風險偏好逐步提升，這類資產會越來越受到資金的青睞，當前正是尋找并布局下一輪核心資產的好時機。
下一輪核心資產可能在哪里?我們認為有以下幾個方向：第一，符合產業升級方向，真正具備核心技術的科創公司;第二，面向廣大內需、受益于消費升級，并具備突出品牌力和優秀管理能力的消費品公司;第三，估值來到歷史低位的永續行業龍頭公司。
源樂晟資產：
除了市場整體層面，中微觀板塊方面，市場也出現了明顯的估值分化，目前市場不同板塊的估值差異處在歷史上比較高的階段。長期邏輯清晰的板塊享受了比較高的估值，而長期前景不明確的板塊則估值非常低。這是流動性寬松背景下的市場選擇，一方面市場流動性比較寬松，另一方面政策托底時又保持了相對的定力,并且對于地產的態度超預期嚴厲，這時候市場選擇的就是方向性資產，弱化估值約束，強化行業邏輯。這種情況的改變可能要等市場看到穩增長的力度明顯提升才可能會發生改變。我們一方面會在方向性資產(消費、醫藥和科技)里選擇性價比合適的個股，另一方面非方向行資產中會選擇一些行業的優秀公司，市場可能高估了其周期性，低估了其長期增長潛力。
綜觀市場，指數的波動空間不會很大，淡化指數而強化選股依然是我們的主要策略。現階段我們較為樂觀，并會依據主體邏輯做一定的均衡配置。此外針對近期市場的波動，我們希望分享給大家的是，短期的精準擇時是難度極大的，但如若以更長期的眼光來看待市場，三千點以下入場的賺錢概率較大，而隨著時間的推移，凈值的波動也會被逐步熨平。
拾貝投資：
對于最近科技股的繁榮，整體上我們認為很多公司已經被嚴重過分預期，投資者很難從這種美好的期望中掙到錢，我們可以感受到國內科技公司在一些環節上的突破，新一輪的基礎設施到硬件到應用的周期在展開，還有很多互聯網應用類的公司在互聯網人口紅利的尾聲開始展示出極強的盈利能力，我們還是堅持：要想獲利，還是要將付出的成本和長期的價值相比。
還有一點，我們想討論的是，5-7月經濟政策實際上并沒有松，從PSL和地產融資的控制來看，實際上還有點偏緊。8月以來有所改善，LPR的逐步下降，專項債的提前等的效果會逐步體現。
總結一下，很長時間內，中國市場仍是極具吸引力的，不論對國內投資者，還是海外投資者，市場在發生非常好的變化，對于投資者越來越有利，找到其中的優秀公司，長遠的眼光，會有良好的回報
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