導(dǎo)讀：百草味賣身百事公司。
2月23日，好想你（002582）宣布重大資產(chǎn)出售。
好想你公告稱將持有的郝姆斯100%股權(quán)以7.05億美元出售給百事飲料。郝姆斯就是零食品牌百草味的運營主體，因此“棗業(yè)大王”把百草味賣給百事了，折算成人民幣是49.53億元。當(dāng)然，百事之前還以約1.31億美元收購五谷磨房26%股權(quán)，一舉成為后者第二大股東。
2016年好想你斥資9.6億元，以現(xiàn)金+發(fā)行股份的方式將百草味收入囊中，短短4年后，以近50億元的價格出售百草味，好想你將一次性賺得超40億元。
好想你賣的果斷到位
先來看百草味的營業(yè)收入，
以2018年看，百草味占據(jù)上市公司好想你的營收的78%，以2019年上市公司營業(yè)收入相較于交易前減少了49億元，降幅 82.31%。
好想你出售百草味，等于把自己手里增速最高，前景最好的子公司丟了。變成紅棗+現(xiàn)金的上市公司。
這么做可能是基于以下：
1，好的出售時機與價格。隨著三只松鼠，良品鋪子，來伊份陸續(xù)的IPO，募集資金后，行業(yè)內(nèi)的對手都兵強馬壯。行業(yè)階段性證券化，是短期行業(yè)內(nèi)的企業(yè)價值得到資本市場的認可，也是階段性的業(yè)績到位。對于好想你來說，這可能是一個好的出手時機。
2，改善資產(chǎn)負債表。出售百草味后，獲得的大量資金，能修復(fù)資產(chǎn)負債表，聚焦主業(yè)，或許他們有下一步的收購目標，總之有了錢后多了一種選擇。雖然過去的歷史表明，好想你的管理層并不能在棗業(yè)上做出特別的成績。
3，好想你的管理層并沒有信心能帶領(lǐng)百草味在未來線上線下大戰(zhàn)里，保持份額。
好想你在公告中表示，公司近年來在新品類、新渠道拓展方面取得一定成果，未來發(fā)展方向明確。
百事豪擲50億
對百事的印象是當(dāng)年廣告里，請一大堆明星唱呀跳的，覺得這公司真的好有錢。
而今天，百事系列僅僅是百事公司產(chǎn)品組合中的一部分，其它產(chǎn)品線還包括碳酸飲料、果汁、果汁飲料、即飲茶和咖啡飲料、運動飲料、瓶裝純凈水和添加營養(yǎng)水。百事美洲飲料公司旗下有激浪、百事輕怡、佳得樂、純果樂至尊純果汁、阿夸菲納純凈水、Sierra Mist青檬飲料、 Mug啤酒、純果樂果汁飲料、Propel低熱量營養(yǎng)水、SoBe水、 Slice果味軟飲、都樂果汁、純果樂 Twister果繽紛飲料和純果樂時令精選果汁。
以上，要加上百草味了。
2019財年，百事公司實現(xiàn)凈營收為671.61億美元，同比增長3.9%。歸母凈利潤為73.14億美元，同比下滑42%。
對于收購百草味，也就花了去年凈利潤的百分之十。
值得注意的是，這已經(jīng)是百事在半年左右的時間里，第二次在中國食品行業(yè)“出手”，
在去年7月26日，百事公司宣布在華投資約1.31億美元（約合人民幣逾9億元）收購五谷磨房食品國際控股有限公司26%股權(quán)，一舉成為后者第二大股東，持股比例僅次于該公司的創(chuàng)始人桂常青。這家在港上市的國內(nèi)公司號稱“國內(nèi)第二大天然健康食品公司”。
百事公司董事長兼首席執(zhí)行官龍嘉德（Ramon Luis Laguarta）表示，在品類層面，擁有零食和飲料兩大模塊的百事將投入更多資金，搶占更多市場份額，并致力于回應(yīng)各種消費需求。他強調(diào)，中國現(xiàn)在和將來都會是百事公司的增長引擎之一，要為中國消費者提供更多的營養(yǎng)產(chǎn)品。
關(guān)于此次收購百草味，百事公司大中華區(qū)首席執(zhí)行官柯睿楠表示，百草味豐富的產(chǎn)品品類、輕資產(chǎn)和聚焦電商的模式，與公司中國的現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度互補；百事致力于加速全球主要市場的增長，而百草味直營終端消費者的能力將助力百事實現(xiàn)線上市場的增長。
雙百聯(lián)姻：為何交易最優(yōu)質(zhì)部分？
從好想你披露的百草味近兩年營業(yè)收據(jù)顯示，2018年和2019年，百草味貢獻的營業(yè)收入分別是38.878億元和49.97億元，歸母凈利潤分別為1.398億元和1.765億元。
賣掉百草味，將導(dǎo)致好想你營收大幅縮減。
從產(chǎn)品來看，以紅棗發(fā)家的好想你，2019年僅營收7.34億元，占收入比例僅有12.33%，而堅果類、果干類、肉脯等占比達到了70%以上。
其實百草味不至于會成為好想你的煩惱，百草味2019年凈資產(chǎn)為6.66億元，賬面價值有23.57億元。
按照公司說法是不想未來面對商譽減值的風(fēng)險，因為郝姆斯有17.91億元的負債（其中負息負債47452.78萬元），而2019年上半年公司的債務(wù)有18.03億元，所以索性就直接賣了，無債一身輕。
公告中也表示公司2019年營收會比交易前減少49.1億元，降幅 82.31%，2019年凈利潤預(yù)計只有1.4億元了。但是對公司股東確實有益的，因此本次交易帶來的投資交易影響較交易前增長1355.40%。
但對得來的錢，公司表示將使用在繼續(xù)聚焦紅棗相關(guān)業(yè)務(wù)；償還部分銀行貸款， 降低資產(chǎn)負債率，減輕公司財務(wù)壓力；回購公司股份，強化股東回報。
此次聯(lián)姻，百事和百草味的緣分如何？或者說是否契合？
我們發(fā)現(xiàn)百事和百草味的有兩個共同點：一是都十分注重消費者體驗，無論是產(chǎn)品、包裝都從消費者角度創(chuàng)新；二是從百事收購植物代餐品牌、百草味推出人造肉零食可以看出，二者都在朝著更加健康化戰(zhàn)略方向發(fā)展。
總的來說，此次收購對于百事公司和百草味來說都頗具意義。
小結(jié)
在好想你出售百草味的同一時間點，2月24日，良品鋪子將正式亮相A股。
三只松鼠、百草味和良品鋪子陸續(xù)上市，意味著零食企業(yè)獲得了更多的融資渠道，可以更有效地實施擴張策略。
但是，從行業(yè)的角度看，在獲得了資本市場融資便利之后，行業(yè)前三之間的競爭也將日趨白熱化。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年零食市場前三家企業(yè)的市場占有率僅為13%，2017年前三家企業(yè)的市場占有率上升至23%，2019年第一季度前三家企業(yè)的市場占有率又上升至26.17%，但占比仍然較低。
行業(yè)集中度始終不高、“山中無大王”，零食巨頭間的競爭已經(jīng)由之前的跑馬圈地式的外延式競爭發(fā)展到內(nèi)生式競爭。
三只松鼠2018年營收達到70.01億，同比2017年增長142.21%；良品鋪子營收為63.77億，增速為17.47%；百草味營收38.87億，增速為26.2%；。
對比另外兩家，百草味略有落后，好想你選擇在這個時候出售百草味，也頗有高位減持的意思，而百事是個實力雄厚的買家，能否帶領(lǐng)百草味彎道超車，還需要市場的考驗，我們拭目以待。
資料來源：紅星新聞、第一財經(jīng)、 扶蘇的投資筆記、 大河財立方、食品商、 FBIF食品飲料創(chuàng)新等
