很多投資者對(duì)貴州茅臺(tái)股價(jià)的走勢(shì)都相當(dāng)感興趣，并且根據(jù)過(guò)去二十年貴州茅臺(tái)的股價(jià)走出了驚天大牛，出現(xiàn)了多年持續(xù)的上漲，可謂是穿越牛熊。而現(xiàn)如今貴州茅臺(tái)的總市值已經(jīng)達(dá)2.1萬(wàn)億人民幣以上，股價(jià)達(dá)1700元，成為了A股的雙料冠軍。

現(xiàn)在再來(lái)看貴州茅臺(tái)，可能會(huì)產(chǎn)生疑問：貴州茅臺(tái)會(huì)一直漲下去嗎？貴州茅臺(tái)還能買入嗎？貴州茅臺(tái)還可以繼續(xù)持有嗎？

貴州茅臺(tái)K線趨勢(shì)圖

為了弄清以上的疑問，我分幾個(gè)方面來(lái)了解一下貴州茅臺(tái)：

第一，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)

根據(jù)歷年的數(shù)據(jù)可看出貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)是相當(dāng)出色的，從二十年前上市之初開始，貴州茅臺(tái)的營(yíng)收平均保持著每年26%的增長(zhǎng) ，凈利潤(rùn)平均保持31%的增長(zhǎng)。

貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)圖

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)2019的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到888億元，凈利潤(rùn)412億元，在整個(gè)A股市場(chǎng)，除了銀行，保險(xiǎn)和房地產(chǎn)企業(yè)之外，其他企業(yè)很難有如此的業(yè)績(jī)。

貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)

貴州茅臺(tái)能有如此出色的業(yè)績(jī)，以及能維持?jǐn)?shù)年的高速增長(zhǎng)，我認(rèn)為有以下幾點(diǎn)原因：

1，貴州茅臺(tái)的人造稀缺性

作為高端白酒市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，貴州茅臺(tái)走的一直是高端路線，雖然每年的投放量都有所放大，但總體上維持著茅臺(tái)產(chǎn)品供不應(yīng)求的狀態(tài)，長(zhǎng)期如此，逐漸把茅臺(tái)打造成了稀缺產(chǎn)品，炒成了收藏品，炒出了金融屬性。

茅臺(tái)的投放量

這個(gè)不用過(guò)多闡述，從市場(chǎng)上茅臺(tái)酒的假貨橫行，以及貴州茅臺(tái)產(chǎn)品的溢價(jià)狀態(tài)就能很明顯的感受到。

2，貴州茅臺(tái)的漲價(jià)機(jī)制

貴州茅臺(tái)產(chǎn)品的價(jià)格是穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，并且貴州茅臺(tái)的零售價(jià)格的增長(zhǎng)速度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出廠價(jià)格的增長(zhǎng)速度。所以，貴州茅臺(tái)酒的漲價(jià)，持續(xù)推升著營(yíng)收和業(yè)績(jī)的不斷增長(zhǎng)。

貴州茅臺(tái)的價(jià)格對(duì)比

根據(jù)市場(chǎng)消息稱，貴州茅臺(tái)酒2021年的出廠價(jià)格可能會(huì)進(jìn)行上調(diào)。

3，貴州茅臺(tái)的高利潤(rùn)

貴州茅臺(tái)不管被賣到多高的價(jià)格，總歸是一瓶酒，既然是一瓶酒，那么成本就是有限的。根據(jù)某茅臺(tái)愛好者的計(jì)算，一瓶出廠價(jià)為969元的”飛天茅臺(tái)酒“包括以下幾項(xiàng)成本：

a.營(yíng)業(yè)成本：81.84元；

b.稅費(fèi)（營(yíng)業(yè)稅及附加+所得稅）：304.84；

c.凈利潤(rùn)：474.84元；

d.其他：107.48元；

由此可見，貴州茅臺(tái)的利潤(rùn)是相當(dāng)高的，如果單算一瓶酒的基礎(chǔ)成本，也就81.84元，就算除去其他的一切成本，貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)也接近50%，利潤(rùn)相當(dāng)豐厚。

所以，從貴州茅臺(tái)的稀缺性，利潤(rùn)，價(jià)格來(lái)看，茅臺(tái)確實(shí)是不錯(cuò)的公司，具有持續(xù)的增長(zhǎng)性。

第二，貴州茅臺(tái)的持股結(jié)構(gòu)及股價(jià)的幕后推手

貴州茅臺(tái)屬于全流通股票，所以貴州茅臺(tái)的前十大股東和前十大流通股東是一致的，貴州茅臺(tái)的前十大股東所持股份占到了茅臺(tái)總股份的75%以上，其中，貴州茅臺(tái)集團(tuán)獨(dú)占58%的股份。

貴州茅臺(tái)大股東列表

貴州茅臺(tái)剩下的25%股份被一千多家機(jī)構(gòu)所分食，當(dāng)然，也有很少的一部分被10萬(wàn)戶的散戶所持有，但與機(jī)構(gòu)相比，散戶所持有的茅臺(tái)股份份額基本可以忽略。

機(jī)構(gòu)數(shù)量

除此之外，我們從滬股通的數(shù)據(jù)上可以發(fā)現(xiàn)，外資通過(guò)滬股通買入的份額占到茅臺(tái)總股本的8.5%；在貴州茅臺(tái)如此穩(wěn)定的持股機(jī)構(gòu)下，外資還能搶到8.5%的股份，必定會(huì)推升貴州茅臺(tái)股價(jià)的連續(xù)上漲。

外資持股比例

持有茅臺(tái)股份份額比較大的外資機(jī)構(gòu)基本上全是全球巨頭機(jī)構(gòu)，如：匯豐，摩根大通，渣打銀行，美林銀行，花旗銀行等。

外資機(jī)構(gòu)持股

所以，貴州茅臺(tái)實(shí)際上可以交易的股份基本上被一些國(guó)內(nèi)基金和外資機(jī)構(gòu)所瓜分了，這也是造成貴州茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)上漲的主要?jiǎng)恿Α?/strong>

第三，貴州茅臺(tái)股價(jià)上漲的邏輯

貴州茅臺(tái)屬于傳統(tǒng)企業(yè)，如果比業(yè)績(jī)，它比不過(guò)銀行；如果比爆發(fā)力，它比不過(guò)高科技；貴州茅臺(tái)的最大優(yōu)點(diǎn)就是穩(wěn)定。

五糧液K線趨勢(shì)圖

其實(shí)，說(shuō)貴州茅臺(tái)穩(wěn)定，不如說(shuō)是整個(gè)白酒行業(yè)都比較穩(wěn)定；除了貴州茅臺(tái)，五糧液也走出了相同的趨勢(shì)，或者說(shuō)整個(gè)行業(yè)都走出了相似的走勢(shì)，只是貴州茅臺(tái)作為白酒的龍頭更加受資本的青睞，更加強(qiáng)化了它的趨勢(shì)，而且更受投資者的注意。

白酒行業(yè)走勢(shì)

由此可見，貴州茅臺(tái)不是單一現(xiàn)象，只能說(shuō)白酒行業(yè)進(jìn)入了牛市周期，并且貴州茅臺(tái)作為行業(yè)龍頭受到了資本的加持。

結(jié)論：

如果平心而論，貴州茅臺(tái)確實(shí)是一個(gè)好企業(yè)，但是貴州茅臺(tái)的股價(jià)同樣也是脫離了正常估值，現(xiàn)在的貴州茅臺(tái)更像是一個(gè)資金池，一個(gè)資本游戲，是眾多基金和外資機(jī)構(gòu)抱團(tuán)做市的結(jié)果。

因此，現(xiàn)階段研究茅臺(tái)的基本面，增長(zhǎng)速度，利潤(rùn)等暫時(shí)都沒有意義，我們只要盯著貴州茅臺(tái)的資金流向，緊盯著外資機(jī)構(gòu)的資金流向；只要外資資金出現(xiàn)持續(xù)流出現(xiàn)象，那么就標(biāo)志著貴州茅臺(tái)的行情結(jié)束了。

并且最后說(shuō)一句，在牛市，貴州茅臺(tái)并不是好的選擇。

以上只代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議！