作者：武玥
繼 2018 年文娛投資持續降溫之后，2019 年文娛領域的投資延續了低迷的情緒。近期，我們統計了近 6 個季度文娛領域的投資數據，通過數據還原 2019 上半年文娛領域的投資情況。
政策釋放「回暖」信號，2019Q2 早期投資占比上升
IT 桔子數據顯示，2018 年 Q1 至 2019 年 Q2，文化娛樂領域中有公開記錄的起投資事件共計 721 起，涉及交易金額 1267.38 億元。其中 2019 年上半年合計投資事件 109 起，涉及交易金額超 80.44 億元；相比 2018 年同期，投資數量下降近 71%，交易金額下降約 85%。 受到 2018 年文娛板塊一級市場股價下跌的傳導影響，影視領域稅務嚴查以及媒體板塊監管趨嚴等因素的影響，2018 年至 2019 年 Q2 文化娛樂領域投資熱情持續下降。
但值得注意的是 2018 年末至 2019 年初，部分垂直領域的政策有「回暖」跡象，諸如影視領域：
2018 年年末，國家電影總局提出《關于加快電影院建設促進電影市場繁榮發展的意見》，表示「鼓勵影院投資建設，2020 年銀幕數量超 8 萬塊;通過財政補貼提升放映技術和設施改造，提升縣級影院、中西部影院建設改造。」與此同時，國務院辦公廳也對文化企業發展給與了更多關注，表示在今后五年內，電影放映、發行等方面的收入將繼續免征、減征增值稅，中下游電影產業未來仍將持續享受國家的政策扶持。
受到政策導向影響，2019 年 Q1 影視領域共計發生 8 起投資事件，較 2018 年 Q4 出現小幅上升。
與此同時，2019 年初，中宣部也明確了 2019 年文娛領域監管方向，提出「要突出管理重點，堅持網上網下統一導向、統一標準、統一尺度，持續整治泛娛樂化、追星炒星、天價片酬、唯收視率點擊率、違規播出廣告等突出問題」。
至此，文娛領域的管理范圍和力度趨于明確，對于行業內部存在的「主要矛盾」要「突出管理重點」，明確行業監管「網上網下統一導向、統一標準、統一尺度」，為 2019 年文娛產業發展劃出明確指導方向。
當然，政策的進一步明確，也刺激了 2019 年上半年文娛領域投資出現變化，2019 年 Q2 更多有潛力的早期項目獲得了投資。IT 桔子數據顯示，2019 年 Q2 早期投資事件占比略有上升，從 2019 年 Q1 的 63.23% 上升超過 5%，至 68.29%。
自媒體、短視頻依然是投資熱點
2019 年媒體及閱讀、短視頻領域依然是投資的熱點。IT 桔子數據顯示，2019 年上半年媒體及閱讀領域投資事件數量合計 31 起，交易金額超過 41 億元；視頻/直播領域發生 21 起投資事件，涉及交易金額超過 13 億元。
其中，2019 年 Q1 媒體領域投資出現新一輪投資高峰，共計發生 31 起投資事件，較 2018 年 Q4 上升 36%。尤其在垂直媒體領域，諸如財經媒體領域，包括「羊駝區塊鏈」、「深鏈財經」、「陀螺財經」等區塊鏈相關媒體。
金額方面，我們統計了 2019 年上半年媒體領域獲投事件金額 TOP5 列表，其中，一點資訊 4.48 億美元戰略投資，是 2019 年上半年交易金額最高案例。
上表中，除了平臺類型的企業外，內容領域的項目——「母基金周刊」、「商業人物」也獲得了較高金額的投資。
可見 2019 年上半年，內容領域依然是「硬通貨」，專業內容領域獲投事件比例較高。這類內容專業性較強，壁壘較高，屬于「稀缺」資源，價值也相對較高。
「短視頻」領域經過 2018 年用戶高速增長之后，2019 年短視頻用戶增長率趨于平穩，但用戶數量依然持續上升。艾媒數據預測顯示 2019 年短視頻用戶規模或將突破 6 億人；與此同時，用戶使用時長也在不斷的提升，快手數據顯示，2016 年快手用戶平均使用時長為 40 分鐘，至 2019 年 6 月 27 日增長至 70 分鐘。
用戶使用時長和粘性的提升，帶動短視頻營銷市場爆發，《2019 短視頻營銷趨勢白皮書》數據顯示，2019 年短視頻營銷市場規模或將突破 200 億元。短視頻平臺商業變現的能力逐漸提升。
但短視頻的發展并未帶動該領域投資的整體增長，IT 桔子數據顯示，截止 6 月 24 日，2019 年短視頻領域投資事件合計 8 起，較 2018 年同期下降 77%。
同時，2018 年關于平臺內容的多次整改監管，使資本對短視頻內容領域處于觀望狀態，更多的資源投向了擁有內容制作、宣傳、發行能力的 MCN 機構。
我們梳理了 2019 年短視頻領域獲投企業，按照平臺型、內容型及 MCN 機構分類，可見 2019 年上半年 MCN 機構獲投事件最多，合計 4 起，占比約 50%。
其中，典型案例包括知識短視頻平臺「視知 TV」于 2019 年 3 月 20 日完成由新東方投資的數千萬 A+輪融資；孵化出 20 多位美妝達人的 MCN 機構「五月美妝」獲得新途資本投資的 1000 萬元 Pre-A 輪融資。
兩者的相同點在擁有強大的內容生產能力，「視知 TV」在內容方面，與超過 20 家知識解釋類內容機構簽約合作；「五月美妝」方面組建了 70 多人的短視頻團隊制作內容，孵化出 20 多位美妝達人。
強大的內容生產能力產出的優質內容吸引了巨大的流量，其中，「視知 TV」的視頻內容每月超十億點擊量，單支視頻播放量超 800 萬；截止 2019 年 4 月「五月美妝」在「快手」和「抖音」的粉絲總數分別是 2500 萬+和 2000 萬+。當然，龐大的流量也為兩者提供了變現渠道。
上市不再狂熱和退市潮依舊
上市方面，2019 上半年上市事件共計 2 起，分別發生在媒體及影視領域。相比較于 2018 年同期 4 起上市事件，2019 年上半年上市企業數量減半。2018 年「上市潮」的影響下，部分優質文娛頭部企業基本已完成上市。
在股價上，2019 年上半年的文娛股延續了 2018 年「上市破發」的局面。2019 年 2 月 4 日大年初一，「貓眼電影」選擇在港交所上市，開盤價 14.82 港元，8 分鐘后股價即下跌 0.68%，截止當日收盤，報價 14.64 港元，較發行價下跌 1.08%。
此外，文娛領域「新三板退市潮」持續，IT 桔子數據顯示，2019 年上半年共發生 4 起退市事件。
期中，受到關注較多的是喜劇公司「開心麻花」退市。資料顯示，2019 年 3 月 29 日「開心麻花」申請在新三板摘牌，于 5 月 21 日正式摘牌。「開心麻花」于 2015 年 12 月 29 日登錄新三板，有消息稱截止「開心麻花」從新三板摘牌，期間始終未完成融資交易。
一方面源自于新三板流動性不足，融資成本較高給企業帶來的資金壓力；另一方面，文化企業本身存在的持續經營能力不夠、規范性等問題也進一步突顯，加之國家對影視行業稅收問題的嚴格化，文化企業退市已然成為潮流。
根據不完全統計，2018 年至少有 40 家影視公司從新三板摘牌，包括演員楊冪間接持股的「嘉行傳媒」，胡歌、劉詩詩等眾多明星參股的「唐人影視」等項目。有分析表示，2019 年退市潮流或將持續。
2019 年文娛領域活躍投資機構
我們梳理了 2019 年上半年文娛領域活躍投資機構，以投資事件數量排序，選取前十制成表格。
IT 桔子數據顯示，2019 年上半年文娛領域中 IDG 資本最為活躍，參與投資了消費體驗視頻社區「刷刷看」、廣場舞服務平臺「糖豆廣場舞」、軍事網絡視頻制作公司「軍武次位面」等企業；其次是險峰長青，參與投資了自媒體「母基金周刊」、國風文玩電商平臺「玩物得志」、時尚短視頻分享應用開發商「比特星光」等。啟迪之星在 2019 年上半年也較為活躍，參與投資了互聯網媒體公司「小司文化」、視頻付費個人品牌「火眼 FE」、文化傳媒企業「飛魚互娛」等企業。
值得關注的是，2019 年上半年文化娛樂領域活躍投資機構中還包括泰有資本、三千資本、策源創投等新晉機構。其中，泰有投資參與了資訊平臺中國能源、視頻平臺火眼 EF 的融資，三千資本參與投資了 52TOYS、ASK 動畫等項目；策源創投則對財經媒體興趣更多，投資了火星財經、深鏈財經等項目。
總體來看，2019 年上半年文娛傳媒領域延續了以往的低迷情緒，不僅在投資數量方面持續走低，上市方面也并未出現起色。雖然在垂直領域國家層面釋放出了「鼓勵發展」的信號，但二級市場股票持續的低迷狀態讓不少機構對文娛市場信心不足。2019 年下半年隨著 5G 等新技術的出現或將帶來新一波科技革命，此時或將孕育出新的產品帶來新的投資機遇。
參考資料：
《開心麻花從新三板摘牌，估值從 3 億增至 50 億，但已 3 年沒融到錢》
《半年漲粉 4500 萬，獲千萬融資，「五月美妝」如何征服浮躁的用戶？》
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