作者 | 魏鑫 中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部
本報(bào)告完成時(shí)間 | 2019年10月18日
市場(chǎng)關(guān)注
豬價(jià)國(guó)慶期間飆漲,在國(guó)慶之后仍然處于溫和上漲的局面。除了寧夏、海南等極少數(shù)省市價(jià)格還未突破30元/公斤以外,其余省份基本都突破這一數(shù)字,豬價(jià)標(biāo)桿福建省更是來(lái)到40元/公斤的價(jià)格。四季度是豬肉消費(fèi)的高峰期,往年這一時(shí)間段也是屠宰的高峰。而今年存欄量大大縮小,沒(méi)有足夠的供給來(lái)滿(mǎn)足季節(jié)性的需求,可能形成歷史性的豬價(jià)高峰。
生豬平均價(jià)格從9月末的28元/公斤來(lái)到當(dāng)前的36元/公斤,對(duì)于雞蛋價(jià)格的支撐就更加明顯了。國(guó)慶結(jié)束后的兩周蛋價(jià)稍微回落后立馬上漲,下游消費(fèi)較強(qiáng)表現(xiàn)坐實(shí)。解鈴還須系鈴人,要使得雞蛋消費(fèi)回縮,還得看生豬,而豬價(jià)還有向上之勢(shì),那么雞蛋無(wú)疑將繼續(xù)得到支撐。
從供給端來(lái)看,前三季度,肉類(lèi)除豬肉外,整體產(chǎn)能都得到大幅的提升,其中肉雞產(chǎn)量更是增加10%以上。但面對(duì)巨大的生豬供給缺口,即便是產(chǎn)量增加,白羽肉雞的價(jià)格也創(chuàng)下了新高。對(duì)于雞蛋來(lái)說(shuō),持續(xù)穩(wěn)定的供給增加是2019年以來(lái)的趨勢(shì),但穩(wěn)定增加的禽蛋產(chǎn)能遭遇了歷史性的消費(fèi)支撐,沒(méi)有形成足夠的壓力。
我們需重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)時(shí)間點(diǎn):什么時(shí)候供給的壓力能夠推翻消費(fèi)的支撐,從而形成市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折。在春節(jié)之前這一事項(xiàng)很難發(fā)生,而春節(jié)之后出現(xiàn)豬價(jià)穩(wěn)定或回落的跡象,雞蛋方面就應(yīng)該形成警惕。
策略建議
上周,我們建議尋找低位嘗試一些多單,果然在周二出現(xiàn)了一定的地點(diǎn),逢低進(jìn)入的優(yōu)勢(shì)區(qū)頭寸建議繼續(xù)持有,尤其是近月合約。遠(yuǎn)月合約建議逢高能夠適當(dāng)止盈。
價(jià)差方面,09-08價(jià)差相對(duì)穩(wěn)定,可以適時(shí)選擇離場(chǎng),繼續(xù)推薦12-01正套操作,一方面1912合約比2001合約在時(shí)間上更近,利多情緒能夠帶動(dòng)更多價(jià)格上的提升,另一方面,交割的問(wèn)題始終對(duì)2001形成一定壓力。可以適當(dāng)超配一些多單。
一、雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格頂部出現(xiàn),反轉(zhuǎn)漸近
雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格短暫回落后又開(kāi)啟上漲模式。從旺季走向淡季,價(jià)格卻沒(méi)有受到太大影響,也直接說(shuō)明了下游整體的支撐強(qiáng)度。
在非洲豬瘟持續(xù),四季度生豬消費(fèi)需求暴漲的情況下,雞蛋這個(gè)冬天或許就沒(méi)有了常規(guī)情況下的淡季。
二、雞苗價(jià)格繼續(xù)上漲,淘雞價(jià)格超越歷史
雞苗價(jià)格繼續(xù)向上突破,部分地區(qū)的雞苗排期時(shí)間長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出正常兩個(gè)月左右的時(shí)間。一方面,較強(qiáng)的利潤(rùn)刺激了商品代養(yǎng)殖的積極性,另一方面,父母代整體產(chǎn)能增加有限也是價(jià)格上漲的一大原因。
淘汰雞平均價(jià)格破9沖10,前期老雞集中淘汰后,淘汰雞價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。隨著淘汰雞價(jià)格走強(qiáng)成為常態(tài),農(nóng)戶(hù)提前淘汰、集中淘汰的熱情消減,后期應(yīng)對(duì)春節(jié),短期淘汰量可能出現(xiàn)下滑。
三、豬價(jià)超越周期,食品共振開(kāi)啟
第四季度是豬肉消費(fèi)的高峰期,市場(chǎng)對(duì)豬肉需求大幅增加。正常年份來(lái)看,生豬四季度也是屠宰高峰期,整體出欄量相較于1、2、3季度都有大幅提升。但在非洲豬瘟影響下,生豬出欄情況不容樂(lè)觀,價(jià)格飆漲很可能提前沖破40元/公斤的關(guān)口,瞄準(zhǔn)50大關(guān)。
當(dāng)前生豬供給側(cè)以商轉(zhuǎn)種、加大出欄體重等方式增加豬肉供應(yīng),但同時(shí)也降低了養(yǎng)殖效率,對(duì)價(jià)格只有延緩上漲的作用,要反轉(zhuǎn)價(jià)格趨勢(shì),還需要耐心等待。
來(lái)源:中信建投農(nóng)產(chǎn)品 CFC農(nóng)產(chǎn)品研究,作者:魏鑫 ,原題為《【雞蛋周報(bào)】豬繼續(xù)飛,蛋借東風(fēng) 》,向原作者致敬!如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除。
雞蛋止跌上揚(yáng),短期震蕩偏強(qiáng),中期有上沖可能
據(jù)芝華數(shù)據(jù)顯示,雞蛋漲勢(shì)放緩,走貨正常。主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格與昨日持平,主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)德州4800(0),濮陽(yáng)5000(0),邯鄲4780(0)。北京,上海,廣州等主銷(xiāo)區(qū)雞蛋價(jià)格也保持平穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格依舊高位上漲,均價(jià)9.7元/斤。
芝華數(shù)據(jù)顯示:9月,芝華所監(jiān)測(cè)地區(qū)在產(chǎn)蛋雞存欄為11.52億只,環(huán)比增加1.91%;后備雞存欄2.57億只,環(huán)比減6.43%。全國(guó)蛋雞總存欄為14.08億只,環(huán)比略增0.28%。總體來(lái)看,九月存欄依舊維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。截至10月11日,蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)75.59元/羽,蛋雞苗4.42元/羽,均處于歷史高位,這將極大刺激養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄熱情。
短期看,雖然受季節(jié)性以及雞蛋供給恢復(fù)的影響,雞蛋價(jià)格大概率下行,但市場(chǎng)蛋白消費(fèi)替代預(yù)期或使蛋價(jià)逆季節(jié)性運(yùn)行,表現(xiàn)出抗跌。在短期貿(mào)易形勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)的情況下,01合約以震蕩偏強(qiáng)為主,謹(jǐn)慎看多。中期看蛋價(jià)有上沖的可能,除了豬肉替代邏輯,需繼續(xù)關(guān)注淘汰雞和春節(jié)備貨題材。長(zhǎng)期來(lái)看,高企的養(yǎng)殖利潤(rùn)將刺激養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄熱情持續(xù)走高,增加未來(lái)供給,看空遠(yuǎn)月雞蛋合約。
來(lái)源:天然橡膠網(wǎng)
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