A股從來都不缺段子，從2017年的“漂亮50和要命3000”到2019年的“滿3000就打折”，其實這些都是股民對A股的調(diào)侃，回頭來看A股這兩年的走勢，確實可以理解投資者的心情，但是目前A股所處的位置，我要替其鳴冤叫屈。雖然從長周期角度來看（比如近十年時間），大盤指數(shù)基本是原地踏步踏的狀態(tài)，可以說是圍繞3000點波動，卻沒有漲幅。
然而塞翁失馬焉知非福，雖然大盤指數(shù)這么多年來沒什么變化，但是整體A股的估值水平在不斷走低，相比較于連續(xù)上漲10多年已經(jīng)積攢了很多泡沫的美股而言，要安全的多，歷史數(shù)據(jù)顯示，每當A股估值處于歷史底部區(qū)域時，都積攢了非常高的安全墊，在這種估值水平下，不論是從絕對收益還是相對收益來看，都有不錯的回報，而當前的A股，可以說是正逢其時。
那么目前的A股到底有多便宜呢？俗話說沒有對比就沒有傷害，我通過以下三個角度來告訴你，A股有多便宜：
- 1. 和歷史對比。目前A股整體市盈率為16，相當于2000年以來估值水平21%的位置，和2015年對比相當于12%左右的位置，所以說A股估值水平目前處于歷史底部區(qū)域。
- 2. 和國際其他股票指數(shù)對比。從數(shù)據(jù)看，十年前的A股確實顯得“心浮氣躁”，但是現(xiàn)在的A股不可謂不是價值洼地，雖然在指數(shù)漲幅上輸給了道瓊斯指數(shù)和納斯達克指數(shù)，但是從性價比來看，A股儼然已具備很大的吸引力，這一點從近幾年外資不斷加倉A股就能看得出來。
- 3. 和不同資產(chǎn)相對比。你可能會問，現(xiàn)在還有比A股更便宜的資產(chǎn)嗎？別的我不知道，但我敢說和債券比起來，A股還是很有吸引力的。理論上我們用股息率和10年期國債收益率的差值來代表A股股權(quán)風險溢價，這是什么意思？意思是說你獲得的回報和承擔風險的比值，那顯然這個值越大越好，并且我們還發(fā)現(xiàn)，這個值與大盤指數(shù)成反比，也就是說這個值越高往往表明大盤所處的位置越靠近底部，如今這個值已經(jīng)處于2015年93%水平的位置。
通過這三個角度我們發(fā)現(xiàn)A股確實已經(jīng)位于歷史底部，那我們該采取什么樣的交易策略呢？
這里我給大家提供一個簡單的思路：既然A股很便宜，那么肯定就有很便宜的板塊，如果疫情結(jié)束以后經(jīng)濟恢復正常，那么估值水平被打壓越深的板塊上漲修復的空間應(yīng)該就越大。
- 從估值的絕對值數(shù)據(jù)來看，目前銀行，地產(chǎn)，建筑裝飾等行業(yè)的估值都在10以下。
- 從估值水平所處的歷史相對位置來看，地產(chǎn)，金融等行業(yè)目前的估值水平相當于2000年10%以下的水平。
- 從盈利水平的角度來看，地產(chǎn)，非銀行金融和建材等行業(yè)更是顯得低估，從數(shù)據(jù)來看，目前地產(chǎn)，非銀行金融和建材的盈利水平都處于近20年來中等偏上的水平，但是他們的估值水平卻處于不到30%的水平。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計觀察，一般估值在0-10水平的行業(yè)，在盈利增速沒有大波動的情況下獲得正收益的概率大于60%，足以看出這些板塊有很高的安全墊，換句話說，就算是不漲，目前這個位置下跌的空間也是微乎其微，可以說是跌無可跌。
另一方面，金融地產(chǎn)這些極其便宜的行業(yè)板塊，他們本身的盈利能力并不差，從歷年ROE的水平就能看出，并且在疫情這樣的黑天鵝沖擊下更是保持了穩(wěn)定的盈利水平，展現(xiàn)了對抗沖擊的強大韌性，正所謂跌的越深彈得越高，所以在疫情結(jié)束之后，這些行業(yè)板塊也應(yīng)獲得更大的估值修復力度。
通過各項數(shù)據(jù)的對比分析，我們應(yīng)該對A股的未來充滿信心，要相信彩虹總在風雨之后。
